乙烯“压减令”压力传导下游

　　为重点保障抗震救灾、“三夏”(夏收、夏种、夏管的简称)和奥运用油，中石油、中石化两大巨头日前双双表示，从6月1日起，继续压减乙烯、芳烃产量，增产成品油。市场预计6月份压减乙烯生产负荷11%，合计将减产乙烯6.5万吨。业内人士认为，这对下游的产品确实会带来一定的压力，但影响的程度要看限产的时间。

　　乙烯素称“有机化工之母”，下游产品数量较多，其中60%左右用于生产聚乙烯，其他重要的下游产品是乙二醇、聚氯乙烯、苯乙烯以及醋酸等。在中石化、中石油压减策略下，相关地区的下游产品供给出现了不同程度的短缺或价格上涨。以山东地区为例，齐鲁上调苯乙烯出厂价到13700元/吨，上调幅度在500元/吨。

　　中信证券研究员殷孝东认为，此次限产令对下游产品确实有一定的压力。在国家保证成品油供给的前提下，石脑油的产量自然会受到影响。对于烯烃和芳烃等产品的生产来说，也将会受到一定的限制，其中塑料、橡胶及化纤等产品受到的影响较大。

　　持有上述观点的还有海通证券研究员邓勇，他认为，市场即将进入夏收用油的高峰，高油荒下，中石化、中石油进行产品结构的调整是很自然。而对下游产品的压力需要看限令时间的长短。

　　就国内从事塑料PET饮料瓶、瓶胚等相关产品生产的珠海中富(000659)、紫江企业(600210)等企业而言，乙烯、芳烃生产的压减或许对其原材料的供给是一次考验。

　　“对公司的影响自然会有，但不会很大。”珠海中富证券事务办相关人士表示，一方面，公司设立有专门的采购小组，他们会利用材料季节性供求关系的变化，及时调整库存，另一方面，可以通过PET切片的生产来降低原材料价格上涨带来的风险；同时，还可以通过来料加工的方式将风险分散。

　　在去年的价格上涨中，珠海中富就切身地感受到了压力。2007年中期，珠海中富PET原料生产的毛利率为5.75%，而到了2007年底，上述数据变成了1.86%。“PET原料业务由于上游原材料价格上涨导致成本增加最终使营业利润率下降。”珠海中富称。

　　同样，作为紫江企业重要原材料的聚酯切片及其它化工原料，2007年的价格大幅波动对其产品成本造成了较大的压力。2007年中期，紫江企业PET瓶装及瓶坯、塑料防盗盖的毛利率分别为21.98%、28.1%，2007年年底，上述数据分别为21.86%、27.62%。

　　“塑料袋的白色污染以及玻璃瓶天生的缺陷使得PET饮料瓶在市场有竞争优势，因此，乙烯产品的压减与当前的限塑令不会影响公司客户的产品结构调整。”上述人士如是说。